Lejos de la euforia alcista de Chicago, la soja argentina terminó la semana sin variantes en el mercado físico, donde las propuestas de los compradores se mantuvieron en 465.000 pesos (la equivalencia pasó de 335 a 330,49 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario retrocedió de 465.000 a 460.000 pesos. Continuó sin haber ofertas abiertas por soja para descargas en Bahía Blanca y en Necochea.
En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 450.486 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 436 a 449 dólares por tonelada; el del aceite, de 1126 a 1085 dólares, y el de la harina, de 346 a 345 dólares por tonelada.
En cuanto a la soja de la nueva cosecha, para las entregas en mayo, las ofertas de los interesados descendieron de 322 a 320 dólares por tonelada para el Gran Rosario, en tanto que para Bahía Blanca y para Necochea las propuestas se mantuvieron sin cambios, en 320 dólares por tonelada.
Tras las importantes mejoras de la semana anterior, la soja cerró el segmento comercial con valores en baja en el Matba Rofex, dado que los ajustes de los contratos mayo y julio retrocedieron un 1,67 y un 1,62%, al pasar de 330 a 324,50 y de 339,50 a 334 dólares por tonelada.
En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 4 al 28 de marzo la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 915.230 toneladas de harina y 215.500 toneladas de aceite, y desde otras terminales fluviales, 16.000 toneladas de harina.
En su reporte semanal sobre cultivos la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó el jueves que durante los últimos días se registraron precipitaciones que mejoran el balance hídrico de la soja argentina, principalmente sobre el NOA, el Centro de Santa Fe, el Sur de Córdoba y el Oeste de Buenos Aires. Pese a esto, la condición hídrica óptima/adecuada disminuyó 2 puntos porcentuales, al pasar del 69 al 67%, frente al 79% vigente un año atrás. En ello influye el déficit hídrico vigente en gran parte de Chaco, del Norte de Santa Fe y del Centro y el Sur de Buenos Aires. Acerca del estado de las plantas, la entidad marcó una mejora del 29 al 30% de la porción excelente/buena, contra el 31% de igual momento de 2025. "El 27% de la soja de primera inició el llenado de grano con la expectativa de nuevas precipitaciones que permitan sostener su potencial de rinde. En paralelo, el 40% de la soja de segunda transita el período de definición de rindes con limitantes hídricas, especialmente sobre ambos núcleos. Bajo este escenario, sostenemos la proyección de producción en 48,50 millones de toneladas", dijo la Bolsa.
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La soja completó el viernes su quinta semana alcista consecutiva en Chicago, donde los contratos mayo y julio sumaron un 2,56%, al pasar de 430,18 a 441,20 y de 434,59 a 445,70 dólares por tonelada. Como premisa general, que incluye a la soja y a sus subproductos, al maíz y al trigo, la guerra desatada por Estados Unidos e Israel contra Irán y las represalias del país agredido contra intereses de los agresores en Medio Oriente tuvieron a lo largo de la semana una influencia excluyente sobre el rumbo de los precios, al alterar lógicas comerciales; movimientos de logística; mercados financieros, y paridades entre monedas. En ese contexto, la acción de los grandes fondos de inversión fue clave y los fundamentos propios del mercado agrícola fueron, en algunos casos, soslayados en el movimiento de las pizarras.
En ese contexto, y luego de que el viernes el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, lanzara a través de una red social como ultimátum: "¡No habrá ningún acuerdo con Irán excepto una RENDICIÓN INCONDICIONAL!", de los factores que condujeron a la soja a otra semana alcista destacamos:
- La invariable firmeza del aceite de soja
Favorecida por la escalada del petróleo tras el cierre de facto del Estrecho de Ormuz y de los anuncios hechos por Qatar, Kuwait, Irak y Arabia Saudita en cuanto al freno de su producción de gas natural licuado y de petróleo por razones de seguridad o por la acumulación de stocks que no puede ser despachados a través de la vía que concentra más de 25% del tránsito marítimo de hidrocarburos, el contrato mayo del aceite de soja en Chicago saltó en la semana un 7,65%, al pasar de 1363,54 a 1467,81 dólares por tonelada y alcanzó el nivel más alto desde mayo de 2024. En lo que va del año la posición citada acumuló una ganancia del 35,62% frente a los 1082,33 dólares del cierre del 31 de diciembre de 2025. Como lo señalamos en ocasiones anteriores, la suba del valor del petróleo tiene una relación bastante directa con las materias primas empleadas en la elaboración de biocombustibles, dado que se tiende a pensar que una mayor inclusión de éstos en el corte podría abaratar el costo de los combustibles. Vale destacar que, para el caso del aceite de soja, la nueva guerra en Medio Oriente exacerbó la firmeza que este subproducto ya venía expresando en el corriente año por las favorables perspectivas vigentes para un mayor uso de biodiésel en los mandatos obligatorios de corte y por las restricciones que se aplicaron a materias primas importadas, como el aceite usado de cocina de China, que ya no cuentan con incentivos fiscales, lo que le restó estímulo a su importación, que en Estados Unidos fue muy abundante entre 2023 y parte de 2025.
- Buen reporte semanal de embarques estadounidenses
Positivo resultó el lunes el informe semanal sobre la inspección de embarques de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 20 al 26 de febrero, dado que el USDA relevó despachos de soja por 1.137.582 toneladas, por encima de las 681.545 toneladas del reporte anterior y del rango previsto por los privados, que fue de 700.000 a 1.000.000 de toneladas. Del total despachado, 734.698 toneladas fueron rumbo a China.
Fuera de lo antedicho, no hubo más factores para justificar la firmeza que trae la soja. De hecho, hubo factores bajistas soslayados por las pizarras ante la preminencia de los efectos de la guerra, entre ellos:
- Otra mala semana para las exportaciones de EE.UU.
Fue negativo el jueves para el mercado estadounidense el informe semanal sobre las exportaciones, en esta ocasión para el segmento del 20 al 26 de febrero, dado que el USDA relevó ventas de soja 2025/2026 por 383.500 toneladas, por debajo de las 407.100 toneladas del reporte precedente y cerca del mínimo previsto por los privados, que manejaron un rango posible de entre 300.000 y 1.000.000 de toneladas. "Las ventas netas disminuyeron un 6% respecto de la semana anterior y un 20% en la relación con el promedio de las últimas cuatro semanas", indicó el organismo, que marcó a China como el principal comprador, con 153.100 toneladas, de las cuales 133.000 toneladas fueron inicialmente nominadas a destinos desconocidos. Ahora, el total de compras chinas 2025/2026 alcanzó las 10.816.900 toneladas. Para las estadísticas del USDA resta un día hábil de febrero, de manera que parece poco probable, por no decir imposible, que al cierre de febrero se cumpla con la primera meta de los 12 millones de toneladas. Datos matan relato, una vez más. En el repaso general por las exportaciones de Estados Unidos, al 26 de febrero totalizaron 36.034.100 toneladas y se ubicaron un 18,45% por debajo de las 44.186.500 toneladas negociadas un año atrás.
- Avanza la cosecha en Brasil y resurgen estimaciones alcistas, pero para el volumen
Luego de que el lunes la Conab relevó el avance de la cosecha de soja de Brasil sobre el 41,7% del área apta, el viernes los privados calcularon un progreso de las labores en el país sobre el 50/52%. En el cierre de la semana el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria relevó el avance de la cosecha de soja en Mato Grosso sobre el 89,15% del área apta, contra el 78,34% de la semana anterior; el 91,40% de igual momento de 20205, y el 81,99% promedio de los anteriores cinco años. Este organismo elevó a principios de este mes su estimación sobre el volumen de la producción en Mato Grosso de 50,52 a 51,41 millones de toneladas. En tanto que, en el nivel país, después de que la semana anterior Michael Cordonnier y Safras & Mercado redujeron sus expectativas sobre la cosecha, de 179 a 178 y de 179,28 a 177,72 millones de toneladas, respectivamente, esta semana volvieron las proyecciones alcistas en materia de volumen. En efecto, el jueves Agroconsult elevó de 182,25 a 183,10 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la producción 2025/2026, en tanto que la consultora AgResource incrementó su cálculo de 181,20 a 182,40 millones. "Entre los Estados evaluados, Mato Grosso do Sul presentó uno de los mejores desempeños observados durante el tour. El porte de las plantas llamó la atención, con cultivos que alcanzaron hasta 1,20 metros de altura, alta ramificación y predominancia de vainas con tres o más granos", contó AgResource en un reporte para sus clientes tras el reciente tour de cultivos. Agregó que, en Mato Grosso, que es el principal Estado productor de Brasil, "la consistencia entre las estimaciones refuerza la perspectiva de una cosecha robusta, respaldada por buenas condiciones climáticas durante todo el ciclo y por un alto nivel tecnológico adoptado por los productores". En febrero el USDA llevó su previsión de cosecha para Brasil de 178 a 180 millones de toneladas. El martes este organismo publicará su nuevo trabajo mensual y difícilmente modifique la cifra de cosecha.
- El aluvión de ventas brasileñas ahora se augura para este mes
Tras tener que ajustar sus expectativas de febrero, en su informe semanal la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) de Brasil estimó las exportaciones de soja durante marzo en 16,09 millones de toneladas, por encima de los 8,88 millones que finalmente calculó despachados en febrero –llegó a augurar ventas por casi 12 millones de toneladas– y de los 15,73 millones del tercer mes de 2025. En cuanto a la harina de soja, la entidad proyectó exportaciones por 2,49 millones de toneladas, arriba de los 1,35 millones de febrero y de los 2,19 millones de igual mes del año anterior.
